#투자아이디어# 옵션 매도 전략(커버드콜/양매도/커버드풋 전략)

 

원리

 

# 옵션 정의

2023.11.20 - [돈 벌기/자산 공부] - #미국주식옵션(키움증권)# 간단 정리

 

 

 

# 옵션의 특징 (기간)

 

- 옵션은 프리미엄이기 때문에 기간이 많이 남았을수록(변수가 생기니) 프리미엄 가격이 높게 형성됨. 

 

ex)

현재 주식이 110$일 때, 내일 100$에 사겠다는 옵션은 현재 가격차이인 10$보다 비싸게 팔리기가 쉽지않음
 => 변동가능성이 적으니 프리미엄 가격도 거의 없는 상태(현재가격이 하루동안 얼마나 변하겠나)
반대로 3개월 뒤에 이 주식을 100$에 사겠다는 옵션은 무슨일이 있을지 모르기에 프리미엄가격이 10$보다 높게 형성되어 있음.
 => 변동성이 클수록 프리미엄도 높게 잡힘

 

=>  주식가격이 그대로라고 할 때 기간이 많은 남은 옵션프리미엄을 숏하면 기간이 현재와 가까워짐에 따라 변동성이 적어지면서 프리미엄이 빠지고 그게 수익이됨 (유명한 커버드콜 수익, 배당 원리) 

 

 

 

 

(+ 이러한 특징때문에 단기물일수록 아래와 같이 큰 레버리지 베팅이 가능함)

ex)
인텔 가격 $50 상황 / 내일 인텔을 $50불에 사겠다는 옵션은 가격이 0.1$ 

- 이 옵션을 사고서 인텔이 5% 오를경우 : 인텔 가격이 $52.5이 되므로, 내가 산 옵션은 2.5$정도가 됨(2500% 수익 = 500배 레버리지 효과)

- 이 옵션을 사고서 인텔이 5% 빠질 경우: 인텔 가격이 $47.5이 되므로, 내가 산 옵션은 0$이 됨 (사겠다는 권리를 그냥 포기하면 되는거라 손실이 똑같이 커지진 않음.)

 

(다만, 변동성이 큰 주식은 단기물이여도 그만큼 옵션도 비싸고, 가격변동이 적은 주식은 그만큼 수익 가능성도 낮음) 

 

 

 

- 수익률 그래프 

 

 

1. 콜옵션 매수

- 가격오르면 꾸준히 이익 가능

- 가격하락이나 변동X시 프리미엄의 가치가 0이되므로 프리미엄 산만큼 손해

 

 

2. 콜옵션 매도

- 가격이 올라가면 손해는 무제한

- 가격하락이나 변동X시 프리미엄 가격이 0으로 가기때문에 이익은 프리미엄만큼 이익엔딩

 

 

3. 풋옵션 매수

- 가격내리면 꾸준히 이익 가능

- 가격상승이나 변동X시 프리미엄의 가치가 0이되므로 프리미엄 산만큼 손해 

 

 

4. 풋옵션 매도

- 가격이 하락하면 손해는 무제한

- 가격상승이나 변동X시 프리미엄 가격이 0으로 가기때문에 이익은 프리미엄만큼 이익엔딩

 

 

 

 

커버드콜 ETF 상품 원리 

 

(정의)

- 콜 옵션 프리미엄을 수익으로 취득하는 전략 

 

(포지션)

- 콜옵션 매도하고, 현물 매수

 

(세팅비용)

- 해외선물 Mini 나스닥 100 1계약 기준 옵션프리미엄 500$인경우 *20하여 $10000 필요 (= 1300만원정도 필요)

- 해외선물 Mini 나스닥 100 1계약  위탁증거금이 $18000 정도 (2400만원)

=> 총 3700만원정도 

 

(수익 시나리오)

행사일에 

-> 가격 상승시: 콜옵션 손해분과 현물매수가 헷징되고, 콜옵션프리미엄만큼 이익

-> 가격 그대로: 콜옵션 프리미엄만큼 이익 

-> 가격이 일정수준 이상 하락시: 콜옵션 매도 수익은 한정되나, 현물손해가 커져서 손해발생

 

=> 가격이 일정수준이상 하락하지 않을거라는 가정에선 수익 가능

 

(커버드풋은 반대)

 

 

 

'옵션 양매도' 전략 요약 

 

(정의)

- 콜/풋 옵션 매도를 통해 프리미엄을 수익으로 취득하는 전략

 

(포지션)

- 나스닥 지수옵션 3월물 

-> (17100) 콜옵션 매도 (현재 프리미엄: 536.75$) (=약 3%)

-> (17100) 풋옵션 매도 (현재 프리미엄: 506.75$) (=약 3%)

 

(세팅비용)

- 해외선물 Mini 나스닥 100 기준 프리미엄 500$인경우 *20하여 $10000 필요 (= 1300만원정도 필요)

=> 양매도로 할 경우 2600만원정도 

 

(수익 시나리오)

행사일에

-> 가격이 일정수준 이상 상승시 : 풋옵션매도수익은 한정되나, 콜옵션매도 손해가 계속 커져서 손해발생 

-> 가격이 일정수준 이상 하락시 : 콜옵션매도수익은 한정되나, 풋옵션매도 손해가 계속 커져서 손해발생 

-> 가격이 일정수준 범위 내인 경우 : 프리미엄 수익 취득 가능

 

- 3월달 가격이 17100에서 가격변동이 없을수록 옵션 프리미엄 가격 대부분 수익으로 전환 

("일정수준"이란 프리미엄으로 먹을수 있는 가격 범위 정도 = 현재가격에서 +5% or -5% 이상)

 

- 위아래로 큰 변동시 손해를 막기 위한 헷징작업이 필요함

1. 손해구간 전에 수익 실현하고 다시 잡는 방법

2. 손해구간 근처에서 헷징용 포지션(단기 콜옵션, 풋옵션 매수) 

 

 

 

 

대상

 

# 국내선물

- 코스피200, 코스닥 150, 일부 주식(호가 스프레드가 크고 거래가 많지 않음) 

 

(그나마 호가 움직이는 코스피 200도 1월물만 거래 좀 있음, 2,3월은 없음) 

(1월물도 옵션프리미엄 3%대 이하로 형성) 

 

(옵션 매도로는 적합하지 않은 시장)

 

 

# 해외선물

 

- 지수(S&P, 나스닥), 금, 오일, 환, 콘 등

 

(3월물 S&P는 옵션프리미엄이 2.5% 이하로 형성)

(3월물 나스닥는 옵션프리미엄이 7-8% 이하로 형성)

 

(* 미국주식 옵션은 옵션 매도 진입이 불가함) : 아마도 손실이 무제한이라 막아둔듯

 

 

# 코인

 

- 비트코인, 이더리움 (변동성이 커서 프리미엄도 높게 형성됨)

 

(* 바이낸스의 경우 옵션 매도 진입이 불가함 => Deribit 이라는 거래소 이용)

(변동성이 커서 옵션프리미엄 가격자체는 위에 것들 중에 가장 높게 형성됨)

 

+ 거래소에 대한 신뢰도 공부해봐야함

 

 

 

결론

 

- S&P는 옵션 양매도로 진입해봄 (Mini 1계약 어치, 3월물 4775 콜/풋옵션 매도)

 

-> 기간은 1주일쯤 지났고 변동성이 커져서 일부 손해 발생한 상태

 

 

- 변동성에 따른 프리미엄이 큰 비트코인은 거래소간 프리미엄 가격 차액으로 접근해볼 예정

 

- 나스닥은 상방이 제한될 가능성이 높기에 커버드 풋 전략으로 해볼 예정