#엔화, 채권 투자 검토# 이번주 고용발표!!

 

 

- 최근 장단기 채권금리가 다시 상승하고, 엔달러도 너무 높게 상승하여 아래 기존의 뷰를 가지고 코인 포지션까지 땡겨와서 비중을 크게 확대하였음.

 

2024.06.12 - [투자 일지] - #매매일지# 5월 매매 기록 + 계획

#매매일지# 5월 매매 기록 + 계획

 

* 요약: 미국은 금리를 이제 내릴 논의를 하고 있고, 금리가 내려가면 채권의 가격이 상승할 것이고, 미국이 금리를 내리면 금리를 곧 올리려는 일본과의 금리 차이가 줄어들어 엔달러도 크게 하락할 것이라 엔화와 채권을 산다는 생각

 

 

- 이번주 금리에 영향을 줄 중요한 발표들을 앞두고 한번 정리해보는 취지의 글

 

 

 

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엔화

 

- 좋게 봤던 이유는 요기서 간략히 이야기 하긴 했는데, 요약하자면

2024.05.17 - [투자 전략] - #투자 전략# 엔화 커버드콜 (키움증권)

#투자 전략# 엔화 커버드콜 (키움증권)

 

 

 

1. 미국과의 금리차로 인한 엔화 약세가 아주 심한 상황(37년만에 가장 고점) -> 미국이 금리를 내리려고 함 -> 상대적으로 엔화 상승가능

https://www.newsis.com/view/NISX20240702_0002794702

엔/달러 환율 또 37년 반만 최저치…당국 개입 경계↑

 

2. 일본 당국의 개입 

- 엔화가 이렇게 까지 저평가되면 수출 기업 좋지만 실물경제 악화 등 악영향 있을 수 있어서 개입 발표함

 

 

3. 일본의 금리 인상이 시작됨 

- 최근 마이너스 금리에서 0.1%로 인상함.

 

- 금리 인상시 일본에서 빌려서 해외로 나가있던 엔 캐리 자금이 다시 엔화로 바뀌면서 엔화가치 상승 가능성 있음.

 

- 10년물 장기 채권도 오르기 시작

 

4. 일본의 경기 회복(?)

- 일본은 "잃어버린 30년" 평가를 받으며 그동안 성장이 없었으나, 요새 주가도 고점찍었었고, 경기 회복한다는 뉴스도 있었음. 

- 엔저현상 때문에 좋아보일뿐 이라는 의견도 있음. 

 

 

 

 

 

- 다만, 엔화는 아래 이유들로 당장 오르기는 쉽지 않을 수 있음. 아무리 그래도 금리차도 그대로인데 빠지는게 너무 심해서 포지션 많이 잡아버림 ( 커버드콜로 잡을걸 ㅠㅠㅠ) 

 

 

1) 투기 세력과 전쟁

  - 엔화를 매도하는 세력(헤지펀드?)가 존재함.

  - 미국과의 금리차는 그대로인지는 1-2년이 지났는데 엔달러 최근 갑자기 고점을 더 뚫으려고함 -> 단순 금리차 이외 다르른 요인도 존재함.

  - 투기세력이 정체가 뭐고 얼마를 가지고 어디까지 공격하려고 하는지는 어디서도 찾기 어려운 상태 ㅜㅜ

 

 

 

2) 미국이 일본한테 개입을 최소화하도록 압박을 넣음. 

 

 - 일본이 달러를 많이 들고 있는데 거의다 채권으로 들고 있음.

 - 환율 방어(=엔화 하락을 지키기 위해 달러를 팔고 엔화를 사는)를 위해 일본이 채권을 던지면 미국은 금리가 올라서 -> 서민들 경기가 어려워지고 -> 바이든 재선이 더 어려워짐 -> 일본이 갑자기 채권 던지는걸 막아야함

 

https://news.einfomax.co.kr/news/articleView.html?idxno=4314180

美, 한국 '환율 관찰대상국 제외' 유지…日 추가(종합2보) - 연합인포맥스

 

 

3) 일본 금리가 올라버리면  일본이 내야할 이자가 너무 커져서 부담됨.

 

- 일본이 제로금리 때 돈을 무한대로 찍어서 (=채권을 엄청발행함) 일본이 매년 이자로 국가예산의 엄청난 비중을 쓰고있음

- 일본 금리가 더오르면 그만큼 갚아야할 돈도 커짐 -> 일본 금리인상이 쉽지 않음

- 돈을 많이 찍은만큼 화폐가치가 낮아진 것도 있음.

 

+ 일본 보험사 마저 당분간 강달러 지속에 베팅함

 

* 하기 영상에서 저어엉말 설명이 잘 되어 있음. 

https://www.youtube.com/watch?v=7ULwqsqz5aM

 

 

 * 아래 글도 도움이됨

https://blog.naver.com/ranto28/223477254564

엔화는 언제 강해질까? A/S(feat 기시다 내각, 일은 정책회의 D-1)

 

 

 

 

- 암튼 일본이 자체적으로 엔화 하락을 막는 것이 쉽지는 않은 상황이지만, 미국의 채권금리가 내려가면 엔화도 상승할 수 있을 것으로 생각됨.

 

 

 

 

 

 

 

 

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미국 채권 금리

 

 

- 미국은 현재 금리인하를 앞두고 있고, 인플레이션이 완화되는 데이터를 기다린다고 하였음. 

https://news.einfomax.co.kr/news/articleView.html?idxno=4313067

파월 "금리인하, '매우 데이터 의존적'일 것"…유연한 대응 강조(상보) - 연합인포맥스

 

(저 말만 6개월은 하고 있는듯)

 

- 전세계적으로 금리를 이제 낮추려고 하고 있음. 

https://www.mk.co.kr/news/economy/11013172

“힘 빠진 큰형님 눈치 안 봐”…먼저 금리인하 나선 ‘이 나라들’에 미국 긴장 - 매일경제

 

 

 

- 암튼 최근에는 미국의 예상 경제 성장률을 비롯한 생산자지수, 소비(CPI, PCE), 소비재 기업의 실적 악화 등이 꺾인 지표가 계속 등장하고 있음. 

 

(서비스 PMI 같은 경우는 아직 안죽긴함) 

 

=> 암튼, 인플레이션이 꺾일거 같은 분위기가 나오고 있고, 9월 인하 확률도 높게 나타남 

 

=> 다만, 연준은 금리인하를 섣불리 시작했다가, 다시 인플레이션이 오르는 것을 매우 걱정하는 스탠스를 항상 취해왔음

 

=> 장기적으로는 제조업 지수와 장기금리가 같이감 -> 제조업 지수 빠지고있으니 장기금리도 내릴것이다

 

 

* 최근 생산자, 소비 지표가 안좋게 나오면서 금리가 잘 내려오다가, 지난주에 갑자기 트럼프가 대선토론에서 바이든을 이겼다고 채권금리가 급등하였음. (->??????)

 

 

 

 

- 암튼 중요한 것은 고용이 꺾이면(실업률이 올라가면) 경기침체 걱정으로 금리인하가 빨라질 것이라는 것은 명확함. 

 

- 오늘은 JOLT 고용보고서 발표하고, 금요일에는 실업률 발표가 있음. 

 

 

- 실업률 데이터는 경기 침체를 가리키는 가장 대표적인 지표.

 

- 작년부터 고금리때문에 침체이야기 많이 나왔었는데, 결국에는 이 고용이 항상 잘버텨줘서 '물가는 잡히는데 경제는 튼튼하다' 는 이유로 쭉쭉 상승

 

- 다만, 올해 1-2분기 들어 실업률 꾸준히 상승중에 있고, 신규실업수당청구 건수도 꾸준히 늘고 있으며, 일자리 제공수도 계속 줄어드는 중 (JOLT)

 

 

 

- 침체 때 실업률은 갑작스럽게 상승하는 경향이 있음

 

- 참고할만한 어제 나온 한경글로벌마켓 영상/기사

 

https://www.hankyung.com/article/202406301933i

실업률 안 올라도 침체, 날벼락 맞은 美경제 [정인설의 워싱턴나우]

 

> 노동시장이 변곡점에 있다

 

> 베비리지 곡선 -> 경기가 안좋으면 실업률 크게 오른다 (현재 경기지표가 점점 안좋아지기 시작함 -> 실업률 급격히 올라갈 수 있음)

 

> 구인율도 감소중임

 

> "삼의 법칙" 상 이번에 실업률 4%가 또 나오면, 이 법칙에 해당함 (과거 데이터에 따른 통계적 이론)

 

 

 

+ 작년부터 꽂혀있던.. 장단기 금리차 역전의 해소가 아직도 되지 않았고, 곧 이게 해소되고서 침체가 오는 시나리오도 가능함. 

 

https://brunch.co.kr/@heechan-jang/61

장단기금리역전 정상화는 곧 경기침체를 뜻한다

 

 

 

- 하지만 가장 불안한건 지금 포지션 열심히 잡아뒀는데 한창 선거에서 밀리고 있는 바이든이 경기침체 분위기는 막고자 할 거 같아 11월까지는 경기가 안망가질 가능성.. 

 

 

 

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결론

- 일본이 자체적으로 엔저를 해결하기는 쉽지 않아보임

 

- 이번주 미국 고용 시장 발표에 따라 금리 변동이 있을 것 같음 (-> 엔화까지 영향줄것)

 

- 최근 미국경기가 조금씩 꺾이고 있고, 고용지표도 안좋아지고 있음 -> 금리인하 가능성 높아짐

 -> 최근 나온 경기 지표 볼 때 추세상 이번주 고용도 안좋게 발표될 가능성에 대한 베팅

 

(고용이 안좋게 나오면 더 좋겠지만, 금리인하에 중요한 것은 물가긴 함)

 

- 경기침체를 예측하는 법칙이 이번에 먹힐 것인가 - "삼의 법칙", "장단기금리차 역전" 

 

- 실업률이 4%보다 높게 나오면 금리는 매우 떨어질 것 같음.  불안한 점은 선거 시즌이라 경기가 아직 좋은쪽으로 지표가 나올 가능성도 있음 (=4% 아래로 발표)

 

-> 경기 좋다고 발표나더라도 바이든은 표를 위해서 최대한 금리를 낮추는 방향으로 정책을 펼칠 것임.

 

- 근데 자꾸 돈을 찍으면(채권을 발행하면) 금리가 내려가기가 쉽지도 않고.. 현재 트럼프 분위기면 금리가 오른다는 분위기도 있는거같음.

 

- 암튼 오늘 JOLT 부터 기다려보는걸로..!

 

 

* 발표후 수정 : JOLT는 일자리좀 높게나왔지만, 금리는 그렇게까지 오르진 않았음.